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美元指數(shù)創(chuàng)四個月新高，人民幣未來走勢如何？

2021-03-26 13:37:36
3月25日，美元指數(shù)繼續(xù)強勢上漲，一度突破92.5，最高達到92.677，已經(jīng)突破去年11月末的四個月高點。 

中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月25日，人民幣對美元匯率中間價報6.5282元，調(diào)貶54點。

圖片

美元指數(shù)走強全球貨幣大面積貶值

美元指數(shù)走強，主要是受到美國經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期提振。近日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席眾議院金融服務(wù)委員會作證時表示，預(yù)計通貨膨脹會升高，但不至于出現(xiàn)失控；美國財長耶倫也表示，疫情后經(jīng)濟計劃將轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施投資和增稅。景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出，美國企業(yè)家對經(jīng)濟復(fù)蘇感到非常樂觀，隨著經(jīng)濟狀況持續(xù)改善，企業(yè)的樂觀情緒將會持續(xù)全年。例如，費城聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)業(yè)務(wù)前景調(diào)查最新數(shù)據(jù)為51.8，顯著優(yōu)于預(yù)期的23.3。

Hooper預(yù)測稱，今年全年將持續(xù)看到美聯(lián)儲的寬松取向，鮑威爾堅稱任何通脹上升都是暫時的，然后行為上也實際地將通脹的上升視為暫時的。美聯(lián)儲今年肯定不會收緊政策，這將使經(jīng)濟加速增長。

美元指數(shù)走強，導(dǎo)致黃金價格大幅下跌，黃金現(xiàn)貨今年已經(jīng)下跌8.6%，成為今年表現(xiàn)最差的資產(chǎn)之一。全球最大的黃金ETF的持倉量今年一直下滑，最新的持倉量為1043.03噸，相比年初的1187.05噸，下跌12.13%。

美元指數(shù)上漲，非美貨幣都出現(xiàn)不同程度的下跌，其中土耳其里拉表現(xiàn)最為劇烈。3月22日，土耳其里拉兌美元匯率開盤暴跌，跌幅一度超過15%，最低跌至1美元兌換8.485土耳其里拉，接近歷史最低水平，收盤跌幅雖然有所收窄，但全日仍然下跌7.14%。今年以來美元兌里拉已經(jīng)上升6.3%。由于土耳其里拉大幅波動，土耳其政府自2019年以來，已經(jīng)撤換了三任央行行長。土耳其里拉可能是全球主要貨幣中，波動最為劇烈的品種，其在2018年、2019年和2020年兌美元的跌幅都超過10%。其中2018年和2020年的跌幅甚至超過20%，從目前的情況來看今年的情況也極度危險。

對此，道明證券策略師克里斯蒂安·馬吉奧認(rèn)為，未來幾天，土耳其里拉還將貶值10%-15%?！按舜胃母镲@示了土耳其反復(fù)無常的政策決定，特別是在貨幣問題（和風(fēng)險）方面?！?/span>


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此外美元兌巴西雷亞爾上漲8.23%，兌瑞士法郎漲5.73%，兌日元上漲5.45%，兌韓元上漲4.4%。

未來美元兌人民幣升值有限

面對咄咄逼人的美元，資本回流美國的欲望加強，人民幣的走勢會何去何從？國貿(mào)期貨宏觀金融研究中心經(jīng)理鄭建鑫認(rèn)為，在多重因素的支撐下，美元短期或繼續(xù)反彈。不過，美聯(lián)儲3月議息會議傳遞出鴿派信息，意味著貨幣政策的基調(diào)并未發(fā)生變化，美元尚不具備趨勢性走強的動能。

對于人民幣匯率走勢，鄭建鑫認(rèn)為，從人民幣匯率指數(shù)角度來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟依舊強勁，以一籃子貨幣為基礎(chǔ)的人民幣匯率指數(shù)將繼續(xù)穩(wěn)中有升；人民幣兌美元的雙向波動或?qū)⒓哟蟆?/strong>根據(jù)前面的分析，美元指數(shù)短期仍具有進一步上行的空間，同時，美國經(jīng)濟修復(fù)的速度有所加快，甚至快于中國，而中美利差也出現(xiàn)收窄，這將給人民幣匯率帶來一定的壓制，預(yù)計人民幣兌美元的雙向波動或加大。

寶城期貨分析師程小勇認(rèn)為，從人民幣匯率來看，中國經(jīng)濟復(fù)蘇最強勁的時期已經(jīng)過去，預(yù)計一季度中國GDP增速在低基數(shù)的支撐下同比增速可能是近10年以來單季最高的。另外，國內(nèi)政策退出會逐步顯現(xiàn)，中美利差縮減可能意味著國際資本流入中國的凈額可能出現(xiàn)一定的回落。最近國常會提出“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，政府杠桿率要有所降低”，這意味著2021年中央和地方政府杠桿率會有所下降。

不過，程小勇并不認(rèn)為中國會出現(xiàn)大規(guī)模資金外流，原因有幾個方面：

  • 一是中國經(jīng)濟對外依存度下降，高層反復(fù)強調(diào)要“逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”；

  • 二是中國工業(yè)體系完備，制造業(yè)升級導(dǎo)致中國出口競爭力上升，隨著全球貿(mào)易份額不斷攀升，經(jīng)常性賬戶余額在未來很長一段時間是正值；

  • 三是中國經(jīng)濟受益于新技術(shù)、新基建和“碳中和、碳達峰”帶來的新經(jīng)濟要素增長，經(jīng)濟潛在增速總體上會強于美國。

從人民幣匯率來看，2月下旬至3月下旬，人民幣兌美元出現(xiàn)小幅的貶值是正常的雙向波動范圍，未來人民幣資產(chǎn)依舊是全球資本最青睞的，美元兌歐元、新興市場貨幣存在較大的反彈空間，但美元兌人民幣升值有限。

資料來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道、進出口經(jīng)理人

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