關(guān)注｜外貿(mào)企業(yè)須警惕：超5000億美元企業(yè)違約風(fēng)暴正席卷全球！
2023-07-28 08:18:17
一波企業(yè)違約破產(chǎn)潮正在席卷全球。根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，全球企業(yè)違約規(guī)模已達(dá)到5000多億美元。穆迪則預(yù)計(jì)，全球企業(yè)違約率還將繼續(xù)飆升，在極端情況下甚至可能超過(guò)2008年金融危機(jī)時(shí)期。分析師擔(dān)心，這場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)暴會(huì)增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
從表面上看，企業(yè)大規(guī)模違約潮是全球金融市場(chǎng)的慣常情況：部分企業(yè)受到技術(shù)變革或疫情后興起的居家辦公等因素影響，資產(chǎn)負(fù)債表惡化，面臨違約。然而，這背后還有一條更深、更令市場(chǎng)人不安的主線：過(guò)去多年來(lái)的長(zhǎng)期低利率使得資金異常廉價(jià)，催生債務(wù)激增。隨著各國(guó)央行提高利率，且將維持高利率的時(shí)間也超過(guò)此前預(yù)期，企業(yè)過(guò)去長(zhǎng)期積累的債務(wù)將遭遇“秋后算賬”。
根據(jù)標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)，在美國(guó)，在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟此次激進(jìn)加息周期前，那些由風(fēng)險(xiǎn)更大、信譽(yù)較差的企業(yè)發(fā)行的美國(guó)垃圾債和杠桿貸款的金額比2008年時(shí)增加了一倍多，在2021年達(dá)到3萬(wàn)億美元。隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，這些即將到期的債務(wù)增加了企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來(lái)，僅在美洲，陷入困境的債券和貸款就已經(jīng)激增了逾360%。市場(chǎng)擔(dān)心，如果這種違約規(guī)模繼續(xù)蔓延，可能會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)以來(lái)第一次廣泛的違約循環(huán)。“這就像一根橡皮筋?！逼杖A永道爭(zhēng)議破產(chǎn)和資產(chǎn)追回業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人馬修斯（Carla Matthews）稱，“部分壓力可能會(huì)得到緩解，但最終某個(gè)點(diǎn)一定會(huì)斷掉?！?/span>這種情況正在發(fā)生。穆迪的數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全球企業(yè)12個(gè)月違約率達(dá)到3.8%，高于2022年12月2.8%的歷史紀(jì)錄水平。其中，僅今年上半年，就已有55家美國(guó)企業(yè)違約，占據(jù)了全球違約（81起）的大部分，比去年全年（36起）還多。同時(shí)，根據(jù)標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)，今年上半年申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的美國(guó)企業(yè)數(shù)量超過(guò)了2010年以來(lái)的任何可比時(shí)期。年初至今的破產(chǎn)案數(shù)量較上年同期增長(zhǎng)近一倍，至340宗。穆迪預(yù)計(jì)，全球企業(yè)違約率將繼續(xù)飆升，年底料將達(dá)到4.7%。雖然概率較小，但在極端情境下，全球違約率可能達(dá)到13.7%，超過(guò)2008年金融危機(jī)時(shí)的水平。地產(chǎn)企業(yè)、私募股權(quán)公司、消費(fèi)類企業(yè)或成“重災(zāi)區(qū)”增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)分析師擔(dān)心，這場(chǎng)企業(yè)違約風(fēng)暴會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)。這種擔(dān)心的邏輯在于：由于此前的美歐地區(qū)銀行危機(jī)，加之利率持續(xù)上升，銀行減少了貸款，將出現(xiàn)一波違約潮，從而打擊經(jīng)濟(jì)。減少貸款和企業(yè)違約潮這兩個(gè)因素也都會(huì)收緊金融狀況，增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)銀行今年稍早警告稱，更嚴(yán)峻的信貸環(huán)境加上經(jīng)濟(jì)全面衰退，可能導(dǎo)致近1萬(wàn)億美元的企業(yè)債務(wù)違約。而德意志銀行的一份分析報(bào)告顯示，美國(guó)債務(wù)違約率可能上升至11.3%，僅略低于“大蕭條”期間12%的歷史最高水平。當(dāng)然，仍有許多不確定因素。例如，面對(duì)更高的借貸成本，美國(guó)經(jīng)濟(jì)截至目前仍保持了令人驚訝的彈性，通脹的穩(wěn)步放緩也引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)或能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。作為衡量債市風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)之一，美國(guó)垃圾債收益率與國(guó)債的利差自3月以來(lái)也有所收窄，當(dāng)時(shí)硅谷銀行的倒閉短暫引發(fā)投資者對(duì)信貸危機(jī)的擔(dān)憂，但這場(chǎng)危機(jī)并未發(fā)生。但即使違約率相對(duì)溫和上升，也會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)另一個(gè)挑戰(zhàn)：違約率上升得越多，投資者和銀行就越可能撤回貸款，而隨著融資選擇的消失，又會(huì)使更多企業(yè)陷入困境。由此產(chǎn)生的違約和破產(chǎn)將給勞動(dòng)力市場(chǎng)帶來(lái)壓力，導(dǎo)致員工失業(yè)，相應(yīng)地拖累消費(fèi)者支出和經(jīng)濟(jì)。來(lái)源：浙江貿(mào)促綜合整理自第一財(cái)經(jīng)、新浪財(cái)經(jīng)、財(cái)聯(lián)社
